〖分析专栏〗
【希腊的问题资产，中国不要沾！】
希腊的债务危机问题继续恶化，随着越来越多的“黑幕”被揭露出来，希腊成了欧元区即将爆炸的炸弹。
自去年11月债务问题暴露以来，希腊的国家信用等级被降到了BBB+，按照一般标准衡量，希腊实际上已经破产。而最近希腊债务危机又加入了一个新的、却被普遍看成是一系列危机罪魁祸首的元素：华尔街投行，著名的高盛公司是其中的主角。华尔街此次涉嫌帮助希腊政府设计掉期工具以隐瞒资产负债表真实数字，据知情人士透露，1998年至2001年，高盛集团为希腊进行了多达12桩货币互换交易。
外汇掉期交易的实质，是对赌未来两种货币之间的汇率波动情况。但是，正如投行参与的其他无涉现金的衍生品交易合同一样，作为掉期对手的高盛，并不需要面对汇率波动带来的风险。看似在协助希腊解决债务困难，实则步步紧逼其走上最终的坏账绝境。
为摆脱危机，希腊开始到处求援。有迹象表明，外汇储备高达2.399万亿的中国已被寄予厚望。一是因为中国钱多，二是有对外投资的“战绩”。在黑石总裁访问中国后，2007年5月，中投公司斥资约30亿美元以29.605美元/股的价格购买黑石近10%的股票。随后，黑石集团股价连续下跌导致中投公司投资大幅缩水。2007年底，中投公司又购买了摩根士丹利56亿美元面值的到期强制转股债券，占摩根士丹利当时股本的约9.86%。随后，这笔投资因金融危机的爆发而大幅缩水。
在这种背景下，希腊开始对中国抱有期望。较早前有报道称，希腊一直都在与中资银行进行接触，希望中资银行能够申购该国明年发行的至少250亿欧元债券，与此同时，希腊还希望中资银行在二级市场也购买其部分债券。日前又有外媒报道，2月11日晚，希腊总统帕普利亚斯亲自到中国驻希腊大使官邸作客。他表示，他非常看重中国在当今世界上的重要作用。希腊财长帕帕康斯坦丁同时表示，将在今年2月率团访问美国和亚洲，并在北京、上海和香港停留。这趟旅行可称之为“求援之旅”，中国也是其中的重要目标国。这在过去是无法想象的荣誉。
国内现在对出手欧洲资产的呼声也在增加。不少意见认为，欧元目前处在低位，此时购买更多的欧元资产，在投资回报上很划算，这些债券背后有欧盟担保，就更保险了。但真是这样吗？投资大师索罗斯对此颇不以为然，他认为欧元和欧元区都面临着极不稳定的前景：当金融危机袭来时，央行能提供流动性，而财政部能处理债务，但由16国组成的欧元区只是一种货币联盟，而非政治联盟；在机构设置上，只有欧洲央行，没有单一的“欧洲财政部”。这种货币与财政上的“跛足”局面，使得各国难以控制财政风险。
此外，目前希腊债务已不仅仅是“债务”本身了，因此引起的政治裂痕，包括德国对希腊的指责和希腊的反击，都使得该问题成为一个内容上跨越政治、经济，地缘上涉及美国的大问题，水不是一般的深！值得注意的是，对于希腊面临的债务危机，有欧洲经济中枢之称的德国都没有表态，德国财政部发言人日前表示，目前德国还没有制定援助希腊应对债务危机的特别计划。对此，身处亚洲的中国更应该谨慎。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
在我们看来，希腊所暴露出来的问题不仅仅局限于经济领域，这也与整个欧元区，包括希腊的很多深层次的问题，如竞争力下降、高福利政策带来的消费习惯、欧元区财政结构等等有密切关系，再牵扯进华尔街，这些问题所表现出来的希腊债务问题，绝对是个见不到底的深水潭，也是短期内难以解决的。我们要提醒的是：如果难以看清问题的本质，就须安全第一，离它越远越好，不要因为几句赞扬的话就头脑发昏，想当一个不知深浅的白武士！（NLH）
〖优选信息〗
知情人士日前向《中国证券报》透露，规范地方政府融资平台担保承诺行为，已成为相关部门的共识。财政部正在牵头研究地方政府融资平台的发展和风格，目前文件尚在各部门之间征求意见，但地方政府和人大“担保函”应属无效这一大的原则应该不会变。担保不规范是大部分地方融资平台的“通病”。银行为防范贷款风险，通常都会要求借款人提供融资担保。为了让融资平台公司能从银行获得贷款，地方政府想方设法向银行出具各种形式的担保，这当中既有地方人大、政府出具的还贷支持性文件，也有地方财政出具还本付息的承诺函。然而一纸“担保函”并不能降低这一借贷行为的风险，因为真正使用资金的地方政府相关部门，并未向银行提供有价值的地方财政收支决算报表等依据。财政部财政科学研究所所长贾康指出，去年，财政部代理发行了2000亿地方债，但对于地方融资需求来说，还只是杯水车薪。后续估计更多的地方还想融资，但其融资平台很低端，不规范。另一方面，地方政府融资平台的负债水平十分令人担忧。央行去年四季度披露的数据显示，全国3800多家地方融资机构，管理总资产8万亿元，地方政府的负债已达5万亿元，平均负债率高达60%以上。此前，地方政府融资平台风险已进入中央视野，央行和银监会更将地方融资平台作为今年整肃三大金融风险之首，现在中央再取消地方政府的信用（虽说相关法规规定地方政府并不能提供担保，但实际中地方政府担保却是十分常见），无疑又是调控地方融资平台风险的又一剂猛药，中央与地方围绕此问题的“冲突”必将升级。（RCHW）
近期国内经济界出现加息之争，有人认为加息动作很快会见到，有人认为要动也在年中，还有人认为要到年底。在目前有关加息的猜测、有关货币政策走向的讨论中，大多数经济学家，都围绕通胀高低和经济冷热这两大话题和相关数据作文章。但据《香港经济日报》报道，有智囊相信，目前货币政策的变化已不只是央行或货币政策委员会的决策，也不只是国务院的决策，而是中共中央的决策。而在相关决策中，也不考虑国内经济的问题，而要考虑到全球化的大棋局，其中，中美关系更是最现实的考虑议题。据分析，在决策层的思量中，通胀逼近的威胁不大，经济过热失控的可能也有限，当局目前有能力对这两大问题展开调控。但难以掌握的，反而是国际经济走势对中国的影响，以及中美关系对中国经济的影响。国际经济走势的影响容易理解，当然是中国已步入全球化，不论是产品的市场，还是生产的原料，大部分是“两头在外”；而中美关系对中国经济有影响，比如美国仍是中国最大的出口市场之类，但跟货币政策的变动有何关系？专家解释，中美政治关系近期出现紧张，虽然双方行动都留有余地，如奥巴马见达赖的低调，如北京批准尼米兹访港等，但双方在经济层面，已明刀明枪地争主导权。中美经济竞争，不再只表现在实体经济，而已升格至货币层面。简单而言，如果中国加息，会出现何等局面？人行节前突然调升准备金率，已引发全球股市下挫、美元走强，与之相应的有金价下行、油价回落等。而稍后联储局宣布提高贴现率，大有继续掌控经济节奏和主导权意思。因此，把握中美关系，当是今年中国经济的测温指标之一。（LXB）
虎年春节首个交易日，人民币交易汇率与NDF（远期无本金交易外汇）均呈现大幅上涨，其中人民币兑美元的即期汇率交易更一度跳升，创下11个月来的最大单日涨幅，显示中国政府极有可能放松现行固定汇率政策，并在年内让人民币升值。台湾《工商时报》引述彭博社报道，中国外汇交易中心22日中午时曾投报6.8275元人民币兑1美元的即期交易，单日内涨幅达到0.08%，创下自2009年3月以来最高单日涨幅纪录。除了即期人民币交易之外，12个月期的人民币NDF也在22日呈现大涨，涨幅达到0.14%，盘中一度达到6.6466元，该价格显示市场认为人民币一年后的升值幅度将达到2.7%。中国第二大放款银行建设银行资深分析师赵庆明认为，汇率大幅跳升显示中国政府或许将实行更有弹性的汇率机制，而且随着出口复原迹象逐渐明显，是改变紧盯美元政策的好时机。他还预测今年人民币兑美元的升值幅度将在3%以内。市场则普遍认为，中国汇率政策的改变将是景气明显好转的象征，而为了挽救中国日益下滑的出口经济，中国政府便刻意压低人民币汇率，并且从2008年7月开始严格执行紧盯美元的政策，人民币兑美元的汇率一直固定在1∶6.83左右。如果现行的固定汇率政策有所松动，则代表政府对经济复苏深具信心。中国出口产业在金融风暴中受创甚深，甚至创下连续10多个月出口同比负成长的纪录，一直到去年11月时出口同比跌幅才缩小到1.2%，并在12月与1月时分别成长17.7%与21%，显示中国出口外销已经明显走出金融风暴的阴影。但随着中国政府宣布今年将继续实行宽松的货币政策，使得国内发生通胀的风险不断上升。（LCHW）
银监会23日发布公告称，2010年，各银行业金融机构小企业信贷投放的增速要确保不低于全部贷款增速；信贷投放的增量要确保不低于上年。并于当日向媒体通报2010年小企业金融服务工作重点时透露，年内将针对小企业金融服务的尽职免责、风险容忍等问题制定差异化管理新规，旨在全面支持小企业贷款，料年内出台。中银监银行监管二部主任肖远企表示，将于年内出台的《小企业金融服务差异化监管指引》，将对小企业信贷的不良贷款的容忍度、责任追究方面的容忍度都将适度提高，此外涉及比较敏感的存贷比例，若小企业资金需求旺盛，银行资金供应又不能及时满足，可适当在考核方面放宽，但前提是“风险可控”。银监会同时还说，2009年，银行业小企业贷款实现了三大突破：一是小企业贷款（不含票据融资，下同）增速快于企业贷款平均增速，比企业贷款平均增速高5.5个百分点；二是小企业贷款余额占企业贷款之比进一步提高，较上年增加1个百分点；三是小企业贷款跑赢信贷大市，高于各项贷款增速0.61个百分点。（LLH）
权威数据显示，在1月的1.39万亿新增信贷中，12家股份制银行和5家国有银行的信贷占比已从去年同期的近8成下降到不足6成，中小城商行和农信社等成为开年信贷投放的新主力。大型银行窗口指导的压力大，1月中旬后期几乎都在压缩规模。中小银行1月新增贷款迅速赶超17家大型银行，从去年的20%升至40%，这从排名靠后的几家银行可看出端倪。广东发展银行、恒丰银行、浙商银行和渤海银行去年1月份的新增规模分别为61亿、80亿、-1.36亿和44亿，但今年的数据分别提高到146亿、138亿、23亿和142亿。一家农商行的公司部负责人分析，其中原因有三：一是去年一年的项目储备，去年上半年，大型银行在政府融资平台和“铁公基”项目中有天然资源优势，一些政府资源薄弱的小银行自然投放困难，不过经过一年的储备，部分有特色的银行开始发力；其次，小银行受规模调控的压力要小于大型银行，一季度的腾挪空间更大；再者，城商行异地快速扩张，支撑了新年投放加速。在安邦高级研究员贺军看来，这都是被业务压力给逼的，中小银行的承受力低，压力无疑更大一些。今年银行的信贷政策和风险管理，无疑比去年要难做得多！（RLH）
近几年来，面对金融机构违法违规事件频发的紧迫形势，作为风险管理体系核心之一的合规风险管理，日益受到中国监管部门和商业银行的高度重视。但现实中，中外银行家在认识上的观念分歧始终存在。曾有外资银行经理发问：2006年7月由国家6部委（建设部、商业部、发展改革委、人民银行、工商总局、外汇管理局）发布的“关于规范房地产市场外资准入和管理的意见”，这既然是“意见”，那么可以听，也可以不听吧？中资银行人士答：若不听，后果很严重。再比如，将银行客户中的“政界人士”列入本行客户名单中的另类：“需要强化尽职调查过程的高风险类别”，是国外银行通常做法，许多进入中国大陆的跨国银行秉承这一“国际惯例”。然而，这与我们的传统思维、价值理念相悖。试想一下，在银行客户中，将那些经过组织部门千挑万选、德才兼备的政坛之星、省长市长们列入“高风险名单”序列，这样的做法实在不是中国银行家所能接受的。尽管国际、国内的经验都已证明，权力与腐败密切相关，高官落马可谓司空见惯。实际上，由银行户头牵出的高官弊案近年在海外并不少见。例如2007年澳门廉政公署对澳门运输工务司原司长欧文龙的受贿案调查取证相当顺利，因事发前香港的银行早已将其列入“高风险客户名单”而特别关注，提供的资料非常详尽，连其办理业务时的原始资料也特意保留。故澳门廉政公署顺利地在香港追回超过3.5亿港元的银行存款和现金。2008年美国纽约州州长斯皮策因为身份特殊，其私人账户被发现有大笔转账款项，都是汇往一家名叫“皇家俱乐部”的高级卖淫集团而事发，导致斯皮策辞职，这是纽约州近一个世纪以来首位被迫辞职的州长。如果没有商业银行对在任政治家账户的高度关注，这件事很难揭发出来。（LXB）
《上海证券报》日前获悉，符合首批融资融券试点条件的11家券商均已在春节前上报了试点方案，将于下周起接受专业评审的检查，首批试点花落谁家不久将明朗。据一券商融资融券部负责人介绍，11家上报方案的券商本周仍在进行系统测试，等待证监会、证券业协会、沪深交易所和中登公司的现场检查。评价小组下周起将对上报方案进行专业评审，获得通过后，券商便可以正式向监管层递交融资融券试点资格的申请。至于首批获批的时点，多家券商预测，3月初有望明朗，4月份融资融券试点业务便可开闸。中银国际研究所认为，整体来看，融资融券和股指期货的准备工作并未因春节假期而有所延后，足见管理层对于推出新交易工具的决心和工作力度。除了首批试点券商的名单外，每家券商融资融券业务试点期间的标的物、抵押品及具体的折算率，都是目前市场最为关心的问题。据了解，各家券商都有一套自己的模型，通过流通性、波动性等各项指标提取符合条件的个股和基金，再和交易所12日公布的深证成指、上证50指数一共90只成分股作对比，从中筛选出重合的标的证券。如果遇到停牌或上市公司重组等特殊情况，均不列为标的范围。抵押物的折算率很大程度上决定着此业务的杠杆率，对此，多家券商表示，最终的折价率肯定低于交易所规定的上限。比如，交易所规定上证180、深证100指数成分股充当抵押物时，折算率上限为70%，部分券商准备将实际折算比率定在50%左右。值得注意的是，虽然各家券商设定的标的证券不同，但可预见流通性好的大盘蓝筹股，将成为重合度最高的品种。一些市场人士认为，经过前期的震荡调整，大盘蓝筹股在此利好推动下有一定的上涨需求。（LCHW）
“千呼万唤始出来”的股指期货终于走到台前。中国金融期货交易所继2月20日发布沪深300股指期货合约、交易规则及其实施细则后，22日开始正式受理个人客户和机构客户开立股指期货交易编码的申请。但是，作为股票市场重要机构投资者之一的保险公司仍需在股指期货的门外徘徊。《21世纪经济报道》从多家保险资产管理公司和保险公司投资部门获悉，由于保监会尚未明确保险公司能否参与以及如何参与，保险资金尚不能进行股指期货的投资。秉承近两年来任何新渠道都要制度先行的原则，没有“游戏规则”，保险公司均不能轻举妄动。保监会资金运用部相关负责人表示，资金运用部将于近期召集保险资产管理公司和部分保险公司投资部负责人，就如何参与股指期货进行探讨。“一定要先出个管理办法或操作细则，保险资金才能参与”。但管理办法何时出台，该人士称目前尚无时间表。在1月下旬召开的全国保险监管工作会议上，保监会主席吴定富一再强调，放开任何保险资金运用的新渠道，都要制度先行。（BCHW）
两岸金融监理合作谅解备忘录（MOU）生效近1个月后，日前有台湾媒体报道，台湾行政当局2月22日审议保险业及证券业两岸往来许可办法，而此次审议的开放陆资来台投资保险证券“门槛”条件，倾向“从严订定”。该报道称，开放陆资来台投资保险证券门槛条件，主要参考陆资对外资的规范，例如保险业有所谓532条款（总资产达50亿美元、成立30年、办事处成立2年以上），届时保险业可能仅中国人寿一家符合资格。除了直接发展业务外，大陆保险企业也可通过股权投资进入台湾市场，入股上市保险公司上限为10%，非上市公司则会再保留一些空间。报道称，一旦台湾行政当局初审拍板，可望在2月底前核定，台湾金管部门将同步公告银行、证券、保险等3项两岸往来投资规范。相关人士认为大陆证券及保险业对台湾并无太大竞争力，故对大陆保险业、证券业来台参股并未禁止。台湾金融管理部门负责人陈冲本月10日曾表示，关于大陆银行来台参股，要视两岸经济合作架构协议（ECFA）谈判情况而定，只确定未来门不会关上。（RLH）
据知情人士透露，私募股权公司Kohlberg Kravis Roberts & Co.（KKR）和德克萨斯太平洋公司（TPG Capital）接近签署一项协议，以超过10亿美元的价格购买摩根士丹利在中国顶级投资银行——中国国际金融有限公司（中金公司）的股份。据透露，根据目前的计划协议，KKR和TPG将平分摩根士丹利持有的34.3%的股份。该协议目前还未正式签署，且需得到中国政府的批准，因此协议条款可能会有所改变。据称，KKR的克拉维斯和TPG的邦德曼这两位各自公司的创始合伙人，有可能加入中金公司扩大后的董事会。值得注意的是，如果此项交易最后达成，意味着此前敏感的管理层“影子股票”问题找到了解决办法。根据此前中金公司的上市计划，KKR和TPG需要把“影子股票”转换为普通股，“影子股票”计划把全部股东红利的20%发给中金公司的员工。转换后，从摩根士丹利买来的有表决权股份将被从34.3%稀释到27.4%。《华尔街日报》称，国务院副总理王岐山是否点头，对这笔交易能否通过可能至关重要。王岐山不仅是中金公司的“设计师”，亲身参与中金公司多笔早期交易，现在还是分管金融工作的国务院副总理。（LHJ）
中国石油天然气集团公司（下称中石油）与重庆市机电控股合资组建昆仑金融租赁公司的方案已获中国银监会批准。2月20日，中石油相关人士证实了上述消息。他同时表示昆仑租赁正在紧张筹备之中，何时挂牌尚未确定。昆仑租赁注册资本金高达60亿元，仅次于由国家开发银行控股的国银金融租赁公司，其中，中石油出资54亿元，占总股本90%，重庆机电出资6亿元，占总股本10%。昆仑租赁将成为全国第13家金融租赁公司，并且是首家由产业类企业控股的金融租赁公司，其余12家均由金融企业控股。据重庆市金融办人士介绍，昆仑租赁未来的经营方向有三个，一是服务中小企业；二是支持装备业的发展；三是围绕中石油开展业务，包括共享中石油采购大单。曾长期为中石油提供咨询服务的北大纵横咨询公司合伙人牛鹏程称，昆仑租赁的组建为中石油的装备制造产业提供了一个金融协同平台。作为一家集油气勘探开发、炼油化工、油品销售、油气储运、石油贸易、工程技术服务和石油装备制造于一体的综合性能源公司，中石油拥有37家石油和石化装备制造企业。牛鹏程认为，金融租赁公司的成立既有利于这些企业生产的设备在中石油体系内销售，也有利于中石油的设备需求方采购本体系之外的设备。由于中石油此前已成立了自己的财务公司，并于去年控股成立了昆仑银行和昆仑信托，昆仑租赁的获准筹建为其获得“金融全牌照”再进一步。（LXB）
美国总统奥巴马上月底宣布，采纳现为白宫高级顾问的联储局前主席沃尔克提议，限制金融业进行高风险的坐盘交易和经营规模，多位前财长近日特意在《华尔街日报》发表联署文章，齐力撑这套“沃尔克规则”，冀华府把握收紧金融监管的时机。此次联署促请国会尽快为落实“沃尔克规则”开绿灯的五位前财长包括布卢门撒尔、布雷迪、舒尔茨、奥尼尔和斯诺，他们分别来自共和党和民主党不同执政年代。五位前财长在文中指出“沃尔克规则”个中原则相当简单，就是凡受惠联储局援助和存款获联邦政府担保的银行，不应进行与基本银行服务无关的投机活动，而由于对冲基金、私募基金和其他投机交易并非涉及银行业务，固然具备竞争和创新的自由，但当他们崩溃时理应如其他私人企业般倒闭收场，不应指望纳税人为其包底。财长们续称，限制银行业进行坐盘交易，是使金融监管达致全面改革的唯一元素，也是保障金融体系和确保业界履行贷款和存款责任的关键。他们同时促请华府在日后的二十国集团（G20）会议及其他论坛上，与其他拥有主要金融中心的国家达成共同执行“沃尔克规则”的协议。在政界乃至财界人士大多支持的前提下，“沃尔克法则”在国会通过，估计没有什么问题了。（RXB）
2010年，全球大多数经济体都在审慎地选择原先在金融危机时实施的经济刺激计划“退出”时机与方式。惠誉评级董事总经理、亚太企业评级主管托尼·斯特林格日前在接受《中国证券报》采访时指出，全球企业或因经济刺激计划“退出”而面临挑战，处于相对良好经济与政策环境的亚太企业也不例外，潜藏的流动性风险和债券违约高发性将成为亚太企业的严峻考验。斯特林格表示，首先，支撑各经济体复苏的行业相对有限，像零售业这样依赖消费者信心的企业仍在很大程度上笼罩在危机负效应中；其次，即使是那些状况有一定好转的企业，也只是从多年来最严重的困境中复苏而已，其绝对偿债能力还是难有保证。另外很重要的一点是，全球企业是在资金面薄弱的状况下承受着持续加大的偿债压力的。斯特林格称，企业债券违约率在2009年全年持续上升，而2010年第一、二季度将在过去12个月的基础上达到最高值，这将影响到各经济体国内生产总值（GDP）的增速。从地区来看，美国和欧洲首当其冲，违约率会高于亚太，这主要是因为西方市场的企业杠杆率更高。欧美的长期高息债券违约率在2009年始终维持在10%到13%的高水平区间，而且2010年还将可能继续上升。此外，虽然亚太企业的基本面目前已显现反弹迹象，而且事实证明亚洲的金融系统比欧洲同行更坚挺，但流动性风险和债券违约高发可能性仍然存在。（LCHW）
每年年初，“私募教父”赵丹阳都会在赤子之心网站上发布一封致投资者的信，内容大体是他对过去一年的总结，以及他对新一年市场的看法。今年的信，字里行间都显示出赵丹阳对于中国经济的看好，不过相比去年的乐观，赵丹阳认为2010年的A股将从单边市进入震荡市，全年维持在2400－4000点的区间震荡。赵丹阳在信的结尾处还对两年来的投资进行了简单总结，并称找到了投资的大部分答案。“2008年我们的信托计划成立前夕，我和好几个朋友探讨了这样的问题：时间的玫瑰什么时候才会开放，价值投资的困惑，什么样的公司值得长期拥有，什么样的公司只能阶段性持有；自我的恐惧和贪婪，宏观经济和通货膨胀。到2008年底，我们已经找到了大部分答案，对于其他仍然困惑的部分，我们期待能和朋友们共同探讨和求证，我们会用一生的时间去完善我们的投资理论体系。”今年的行情赵丹阳并未像去年那样给出明确的结论，但是也在信中透露了他的观点，“理智告诉我们，今天的行情已不同于2006和2007，也不会同于2008和2009，它绝不会再次以一种普遍大幅上涨和普遍大幅下跌的形态来完成，行情的发展会领先宏观经济数据，行业的发展会领先深沪指数，公司的股价会提前反映以上两方面，在2400点到4000点的空间里，会有股票继续上涨，会有股票继续下跌。”（LDHB）
【市场：3月限售股解禁额度环比增逾6成】
数据显示，2010年3月份股改限售股的解禁额度为691.27亿元，比2月份增加323.29亿元，增加幅度为87.86%。首发、增发配售、定向增发等部分的解禁额度为1428.22亿元，比2月份增加510.80亿元，增加幅度为55.68%。3月份合计限售股解禁额度2119.49亿元，比2月份增加834.09亿元，增加幅度为64.89%。3月份以非股改限售股为主体，占到全月解禁额度的67.39%。首发机构配售部分和定向增发机构配售等非股改部分涉及的公司有56家，少于2月份的84家。其中，首发原股东限售股解禁的公司有14家，首发机构配售股份解禁的32家，定向增发机构配售股解禁的有7家，认股权证行权股份解禁的有2家，追加承诺限售股份解禁的有1家。属于首发机构配售股份解禁的32家公司，因为是被机构投资者持有，存在套现压力，其中包括8家创业板公司的首发机构配售股，极可能遭到机构大举套现，需加以警惕。3月份包括股改和非股改限售股解禁的103家上市公司中，解禁股数占解禁前流通A股比例在30%以上的有38家，为当月涉及解禁公司数量的36.90%。3月份解禁的限售股占解禁前流通A股比例在100%以上的公司有柳钢股份、天马股份、拓日新能、重庆钢铁、紫鑫药业、江钻股份、中航重机、仁和药业、国金证券、新海股份、科陆电子、石油济柴共12家。其中，比例最高前三家公司分别是：柳钢股份的比例最高达到525.01%，其次是天马股份的300.00%，拓日新能的300.00%。103家公司中，限售股解禁的额度在10亿元以上的有32家公司。其中超过50亿元的有中国平安、中国石化、柳钢股份、上海机场、天马股份、国金证券、云南铜业、中国重工共8家公司。中国平安的解禁额度最大达430.60亿元，其次是中国石化的170.44亿元，柳钢股份的167.05亿元。（LXB）
【市场：2009年投资新兴市场的对冲基金都赚翻了】
全球对冲基金行业分析机构对冲基金研究公司（HFR）发布的最新数据显示，2009年，投资于新兴市场的对冲基金一举扭转了2008年的亏损态势，代表新兴市场对冲基金业绩表现的HFRI指数上涨了40.4%，是衡量对冲基金整体业绩表现的HFRI权重指数涨幅的2倍左右，创下了1999年以来的最佳业绩。数据显示，2009年，新兴市场对冲基金实现了连续10个月盈利，四季度全球市场关于国家信用的担心导致的货币、大宗商品和新兴市场股市波动才引发了市场调整。截至2009年底，投资于新兴市场的对冲基金资本金比2008年增加了250亿美元，使得新兴市场对冲基金的总资本量达到了930亿美元，其中由于业绩的推动带来的资本量提升达到了343亿美元，远高于投资人赎回的85亿美元。在细分市场方面，表现最优的基金主要集中在俄罗斯、拉丁美洲和新兴亚洲。对冲基金研究公司表示，尽管投资于俄罗斯和东欧的对冲基金是历史上业绩波动最大的新兴市场基金，但在2009年，超过160家投资于该区域的对冲基金业绩平均上升了51.4%，领先于各大新兴市场区域。而在中国市场上，根据对冲基金研究公司提供的数据，衡量投资于中国市场对冲基金业绩表现的HFRI中国指数全年涨幅亦超过了50%，达到50.4%，获得仅次于投资于俄罗斯和东欧地区的基金业绩回报。为此，2010年HFR对冲基金产业峰会也将首次移师亚洲举行，对冲基金研究公司总裁肯尼思·海恩兹表示，尽管近期关于国家债券市场的发展提醒了投资者在新兴市场中存在的信用风险和波动性，但预计投资者仍将会继续投资于新兴市场，新兴市场将在全球金融复苏中扮演重要的角色。（RXB）
希腊总理帕潘德里欧日前向市场传递了乐观情绪，他表示希腊3月中旬以前的借款需求都已得到满足。但市场人士对受债务危机拖累的欧元仍不看好。国际投资大鳄索罗斯21日发文指出，临时性的协助应该足以援救希腊，但欧洲所面临的更大问题，将使欧元的未来存在疑问。市场上衍生金融商品交易商也表示，即使欧盟纾困希腊，已挫到9个月低谷的欧元跌势也不会就此打住。分析师甚至预测，欧元可能跌到和美元平价的水准。索罗斯在《金融时报》撰文指出，欧盟所需要的是更深入的监督，以及为有条件援助作出制度性安排。他指出，一个妥善规划的欧元债市场是符合理想的。“临时性协助对希腊应已足够，但还有西班牙、意大利、葡萄牙及爱尔兰。这些加起来在欧元区所占比重太大，无法以这种方式协助。”索罗斯称，“希腊即使得救，仍会使欧元的未来存有疑问。”文中表示，欧盟若未采取必要措施拯救希腊脱困，欧元势必瓦解。但没有政治上的协力合作，救援措施却很难奏效，即使短期内有用，同样暗潮汹涌的西班牙、意大利、葡萄牙与爱尔兰等会员国，预算赤字一个比一个严重，合计起来远不是欧元区所能支应。他同时指出了此次危机反映了欧盟的结构性缺陷。
