〖分析专栏〗
【成为美国最大债主并不是中国的战略资本】
美国财政部发布的国际资本流动报告显示，2009年12月份中国大幅减持了342亿美元美国国债。由于近来中美关系风波不断，加上美国货币政策变化，此次减持引起媒体和各界热议。国内不少人欢呼，中国终于开始动用抛售美债的武器了。
但是此后美国财政部公布的“修正数据”称，去年12月中国未被日本超越，依然是美国国债最大持有国。根据新公布的数据，中国在去年12月底持有8948亿美元美国国债。而在2月16日发布的报告中，美国财政部估计中国持有的美国国债数量为7550亿美元。与此同时，日本持有数量从前一份报告中的7690亿美元，下降为新修订的7657亿美元。
美联储主席伯南克认为，事实上中国在美国国债问题上的选择不多，只能继续购买。他曾经表示：如果中国不调整汇率政策，拒绝让人民币升值，中国将不得不继续购买美国资产。包括中国在内的其他国家认为美国国债极具吸引力，主要是因为美国国债市场是全球规模最大，流动性最高的市场，且美元仍然是主要储备货币。伯南克的这一表态显然不是学术观点，而是有较强职务色彩的表态，至少在很大程度上代表了美国官方的看法。
从短期看，人民币钉住美元、维持在低估的水平之上，这一方面使得中国的外贸顺差过大，另外一方面也使得人民币升值的预期非常强烈，这也会使得热钱大量流入中国。这么多的资产既要保持安全性，又要保证一定的收益性和流动性，于是，美国敢赌中国将继续增持美国国债。不过，从长期来看，美元计价资产的贬值和走弱这是大趋势，而将自己与美国国债牢牢捆绑在一起的中国，的确也应该思考其中的长期风险问题。
目前有一种说法认为，由于中国已经是美国最大的债主，因此大把的美国债券就成为了制衡美国的有力武器，例如通过抛售美国国债影响美元汇率和国内利率。然而，这种说法在现阶段无疑是错误的。且不说中国的发展战略在很多方面需要美国的支持，单就中国与美国用巨额美债捆绑来看，抛售美国国债意味着对美国资产“砸盘”，即使国际市场跟风，造成美元资产大幅贬值，但这同样也使得中国捆绑的财富大贬值。中国丝毫不比美国轻松！
美国国债就是一张白条，它是永远不会给你真金白银兑现的，从历史统计数据来看，美国的货币发行量一直远远超过GDP实际增长，也就是说美国长期以来，一直处于货币贬值的国家战略之中，在这样的情况之下，买美国的国债实际上你所得到的利息，是远远偿还不了，最后的购买力也一样要损失。因此，与其说美国处于中国掌控之下，倒不如说美国通过你持有的大量“白条”将你的利益置于他的地盘中，这才是真正的“人为刀俎，我为鱼肉”。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
有笑话说，你欠银行1万块钱，那么银行是大爷；你欠银行100个亿，那么银行是孙子。中国目前也遇到了这个情况，美国人欠了我们太多的钱，到头来我们反而是要仰人鼻息。由于人民币的不可自由兑换，中国无法把外汇藏富于民，那么只能放在中国之外，而美国是唯一够大、够安全的国家，可以吸收中国的巨额贸易顺差，过去10年的大部分时间里，中国政府将其海外投资资金中的很大一部分都投到了美国，并投资于相对安全的美国国债。未来还将延续这个传统，唯一能做的大约只是抱怨一下美国政府为什么不削减赤字吧。（NDHB）
〖优选信息〗
【政策：2010年大型银行资本充足率要保持在11%以上】
最新一期《求是》杂志刊载中国银监会主席刘明康的专访。刘明康表示：一般来讲，信贷大幅增加，不良贷款可能会随之增加，但如果措施得当，增加量是可以有效控制的。下一阶段，我们将强化重点风险管控，坚决守住风险底线。一是对重点风险实施重点监管。督促银行业金融机构科学分解和层层落实对产业结构调整中的信贷风险、政府投融资平台信用风险、房地产行业信贷风险、案件风险、个人贷款资金违规流入资本市场的风险、银行体系流动性风险六大风险的防范化解责任，并狠抓基层落实到位。二是明确要求银行业金融机构坚决守住资本充足率、拨备覆盖率、杠杆率、大额风险集中度比例控制的四条底线，并实施动态调整，以增强风险抵御和控制能力。明确要求银行业金融机构密切关注国家产业政策、环保政策、市场变化对授信企业和项目还款能力的影响，加强敏感性分析，并在增补保全措施谈判效果不理想时，立即对资产风险分类、损失准备计提做出及时调整，必要时还必须针对高风险行业计提特种准备。三是严格控制大额授信集中度风险，严守单户授信不得超过商业银行资本余额的10%和集团授信不得超过商业银行资本余额的15%两条底线。这次国际金融危机的一个重要教训是银行只有具备充足的资本和良好的资产质量，才能有效抵御严重风险的冲击。为严格资本约束，确保银行业持续支持经济发展的能力，我们明确要求，今年全年大型银行资本充足率均应保持在11%以上，中小银行应保持在10%以上。（LXB）
据台湾《经济日报》称，大陆国家外汇管理局局长易纲认为，由于大陆利率水平相对较高，使得人民币升值预期增强，将导致今年资金净流入压力上升。易纲在外汇局1日刊出的题为“全面提升外汇监管和服务水平”谈话稿中指出，美国与日本等央行利率均接近零，包括英国在内的欧洲等央行的利率也低于中国大陆，使得跨境套利交易盛行。有机构估计，2009上半年美元利差交易规模高达2500亿－5500亿美元。他说，规模庞大的跨境套利交易，推动印度、巴西等新兴市场国家货币明显升值，股市、房市价格快速上涨，潜在风险加大。由于中国大陆利率水平相对较高，人民币升值预期有所增强，企业和机构资产本币化（人民币化）、负债外币化，也有进一步扩大趋势。易纲写道：“展望2010年，我国外汇净流入压力有可能加大，促进国际收支平衡的任务依然较重。随着全球经济复苏势头更趋稳定，我国涉外经济发展的外部环境有望进一步好转，外贸出口有可能出现恢复性增长，外商来华直接投资可能稳步增加，跨境资金流入压力可能进一步加大。”易纲上述说法，与他先前接受外汇管理局主办的《中国外汇》杂志最新一期专访的内容，没有什么差异。由于外界普遍预期，人民币汇率将是大陆“两会”的热门讨论议题，因此国家外汇管理局1日在网站刊出这篇谈话，可能意味大陆官方希望在“两会”前，明确宣示在这方面的政策立场。部分外商银行甚至预期，一待“两会”结束后，大陆官方将提前至3月底让人民币升值。（BCHW）
个人住房信贷的政策正“越收越紧”。1日，《每日经济新闻》从成都某商业银行处获悉，其总行日前下发正式文件，提高个人住房贷款的门槛，除取消7折优惠利率外，还将首套房的最低首付款比例从两成调高到三成，“这次是刚性要求，所有客户都一样”。据悉，这也是商业银行首次明文取消两成首付政策。同时，从多家银行反馈回来的信息，春节后各行接到的个贷单子明显下滑，成交量也在萎缩。最低首付两成、最长贷款30年，这条在各家商业银行通行了多年的个人住房信贷政策，如今却因宏观调控的影响面临调整。今年以来，受房地产行业和信贷规模双重调控影响，各家商业银行对个人住房信贷都采取了不同程度的收缩。从1月中下旬开始，中行、交行、招行、中信、光大、深发展等多家银行就各自调整了政策，特别是利率，都有不同程度上调。从成都另外几家股份制银行了解到，对于首套自住房，7折优惠利率和最低首付两成的政策依然存在，只不过在执行中会严格区分客户，“除非是非常优质的，比如白金客户之类的，否则都不太容易批下来”。据介绍，目前首付三成、利率最低8.5折在行业中属于比较常见的情况。据了解，如果是贷款买第二套房，除按银监会要求首付最低四成外，利率也基本上都是在执行基准利率或上浮10%，几乎很难再有利率下浮的。（LCHW）
【形势要点：2月份国有四大行的放贷规模将近3000亿】
据路透社报道，4位消息人士3月2日透露，今年2月份中国四大国有商业银行新增信贷规模约为2940亿元人民币，较上月有所回落。中国今年1月新增贷款高达1.39万亿元，延续2009年全年9.59万亿的势头。央行今年已两度上调存款准备金率，以回收市场流动性，监管层并对贷款过猛的商业银行实行了窗口指导。“目前每天的信贷数据都要上报给监管层，1月份起，监管机构就开始了重点地进行窗口指导。估计3月份新增信贷会很紧了。”一家国有大行人士表示。业内人士预计，尽管因季节性因素较上月回落，2月包括股份制银行、城商行和农信社在内的整体银行业新增信贷规模或将达到7000亿元以上。1月份该数字为1.39万亿元。消息人士透露，农业银行2月新增信贷约820亿元，位居四大行之首。中国工商银行2月新增约780亿元；建设银行新增约760亿元；中国银行约580亿元。此前，四大国有商业银行1月最终新增贷款合计约4800亿元。因年初放贷过猛，有银行被罚执行差别存款准备金率。中国今年银行业新增贷款目标约7.5万亿，结合一个季度不能超过全年信贷总量的30%的监管要求，一季度的新增贷款需要控制在2.25万亿左右。（LCHW）
美国卡内基基金会高级研究员、北京大学金融学教授迈克尔·佩蒂斯在英国《金融时报》撰文称，中国问题专家早就知道，但世界似乎突然才意识到的一个事实是：中国国家资产负债表上的债务要比人们以为的多得多，特别是不稳定的或有债务。我们的第一反应就是断定：中国已濒临崩溃。但这只是基于对中国资产负债表的片面了解。没错，中国的债务的确比许多人设想的要多，其中大部分以不可行的低流动性资产为抵押，但债务的流动性也比我们想象的要低得多。资本管制、高储蓄率以及有限的投资选择，将使中国能够在调整期间保护好自己的资产负债表。对此，安邦认为，金融危机凸显出中国的国家资产负债表较好，但中国的资产负债表是有内外之分的，对外看起来很好，但对内负债则很糟。地方负债（安邦特约经济学家巴曙松就认为，2009年地方政府的投融资平台的负债总规模已经超过了地方政府全年的总财政收入）、福利欠账、未实现的政府服务、教育、医疗等等，这都应该看成广义的“对内负债”。区分出“对内负债”，对于判断国情很重要。（RLH）
中国银监会主席刘明康认为，全球出现高通胀率的可能性微乎其微。此时中国决策层正在回撤此前的经济刺激计划，力求避免国内价格水平出现激增。刘明康认为，发达国家经济增长仍显疲弱，复苏可能步履缓慢，这将平衡因中国高速增长而给全球大宗商品价格带来的上行压力。曾在英国接受教育的刘明康是在接受党办杂志《求是》专访时做出如上表述的。他说，全球经济复苏必将是一个缓慢、复杂和曲折的过程，他还列举发达国家失业率居高不下、金融体系去杠杆化和不良资产清理远未结束以及大量过剩产能还有待调整消化等诸多问题。刘明康说，在这种大背景下，尽管全球流动性相当充裕，但产生全球通胀的可能性并不很大。他说，多数大型经济体所奉行的超宽松货币政策使得投资者更轻易地将资金投入大宗商品市场，不过这对价格的影响很可能是暂时的。他说，美元长期走贬预期和各种投机操作，可能在一定时间内提高某些大宗商品价格，但很难设想这种上涨会成为一种长期趋势。无论如何，全球现行的超宽松货币政策不能，也不会是市场的一个长期特点。刘明康认为，发达经济体刺激政策近期还不会实质性退出。但随着经济基本面的逐渐好转以及公共债务压力的加大，刺激政策迟早要退出，大宗商品价格持续上涨的流动性因素将明显减弱。刘明康说，中国、印度等新兴市场经济体快速增长会加大大宗商品的需求，但从绝对量看，发达经济体仍是大宗商品的主要消费国。他说，在发达经济体缓慢复苏的情况下，全球大宗商品并无持续上涨的压力。（LXB）
据悉，《保险资金运用管理暂行办法（草案）》已于2月初上交保监会主席办公会议审议并原则通过，并已上报国务院择机发布。权威人士透露，此草案与去年12月28日的征求意见稿相比变动很大。作为保险资金运用法规的基础性总纲，总的趋势是更加谨慎，尤其是对险资投资不动产，无论从数量占比还是投资方式，更加严格。其中，险资投资不动产占比已从6%下降到5%以下，投资渠道更加狭小。按有关规定，除自用营业用房外，保险公司将主要通过专业的投资机构来进行不动产间接投资。在政策出台前，险资进入不动产市场花样繁多。去年底，中国人寿出手58.19亿港元认购远洋地产股票。中国平安“委婉”地通过旗下平安信托，与金地、绿城及蓝光分别签订信托投资协议，承诺对上述房企的具体项目设计股权信托计划，共同投资优质项目以及城市综合体项目。而中国人保、泰康人寿、中国太保、新华人寿等更多地利用自有资金购置自用办公楼、与其他公司合办专业公司曲线进军不动产。中国太保也在去年以近22亿元的价格收购了位于北京金融街的丰盛大厦。不过，由于政策细则并未明确，因此，险资投资不动产，仍然在外围运转。在我们看来，对国内房地产开发，资金最重要，银行合法信贷、保险资金进入、“炒房团”的民间融资，都是如此。现在保险资金大量进入房地产领域已是不争的事实，即使未来的政策细则出来后，也难以出现大规模清理险资投资房地产领域的事件。（NCHW）
英国《金融时报》近日文章称，可参照历史推测美国刺激政策退出策略。有证据表明，若遵循战后商业周期的模式，且如果失业率在去年末季就已经见顶，美联储有可能在今年首季开始收紧货币政策，但在第二季度开始行动的可能性更大。不过，如果失业率继续缓慢下降，那么参照前两次衰退，美联储可能会拖延得更久。这将引发以下担忧：低利率持续时间太长势必会为未来的通胀提供动力。事实上，目前通胀保值政府债券受到公众热捧，可能就是未来通胀预期上升的一个预兆。而安邦特约经济学家钟伟表示，目前美联储基本不具备政策退出的总体环境：一是有毒资产处置进程并不是太快，这些资产要等待经济明显景气之后，如果加速清理有毒资产，越清理实体经济越虚弱，金融机构越危险；二是美国产业结构倒退的可能性并不存在，需要新的技术创新和产业集群，只有这样才能提高劳动生长率，创造就业和改善企业利润，但现在看不到重大技术创新的可能方向，科学家需要继续烧钱；三是次贷危机之后，美国消费者的储蓄率有了改善，但是政府赤字仍然相当严重，发债压力沉重，这些决定了美联储难以获得政策退出的外部环境，只能在继续宽松的货币政策上运行，甚至不惜冒通货膨胀的风险，毕竟就业压力和政府财政压力是更显性和现实的，至于通胀，以后再说。（NLH）
在英国保诚集团（Prudential）355亿美元收购美国国际集团（AIG）旗下亚洲业务——友邦保险（AIA）的交易中，中国和新加坡的主权财富基金已被安排参与提供资金，此举可能使政府背景的投资机构获得亚洲最大保险商的可观股份。此举表明，在主权财富基金对西方金融集团的投资在危机期间遭受重大亏损后，这些基金准备将更多资金投入金融业，尤其是核心市场中的交易。主权财富基金参与收购友邦保险，还将意味着资金从政府背景的亚洲投资机构转移至美国纳税人。一旦交易完成，美国纳税人有望从AIG得到250亿美元。知情人士表示，保诚集团及其顾问正与中国和新加坡的主权基金磋商，看对方是否愿意拿出巨额资金，支持保诚200亿美元的股票发售计划。这将是迄今旨在为收购融资而启动的最大规模股票发售。它对完成收购交易至关重要，这宗收购将改观保诚的业务，使其在亚洲市场得到最大地盘，并使AIG能够偿还一部分其对美国政府欠下的800多亿美元债务。知情人士表示，主权基金的初步回应是积极的，尽管它们尚未做出最终决定。内部人士称，在交易宣布之前，代表保诚大约30%股东的约10家大型投资者听取了简报，它们对这宗交易表示支持。安邦一直认为，中国的主权财富基金要少沾金融类投资，多投能源矿产，或相关公司的股权，这是中国经济长期需要的，也靠得住。此次中投如果参与收购友邦保险，肯定是以财务投资者的身份，要的是回报。如何评估保险公司的投资价值？这种金融类的公司的价值判断很复杂，金融危机刚刚给了中投一个教训。（NCHW）
澳大利亚央行于3月2日北京时间11时30分，宣布加息25个基点，至此澳大利亚的基准利率至4%，认为经济强劲足以经受住来自欧洲主权债务隐忧的冲击。此次上调符合市场预期，为澳大利亚央行过去5次会议中第四次加息，仅在上个月意外维持利率不变。对此，澳大利亚央行行长史蒂文斯当天表示，受本地的财政刺激政策以及中国等经济体快速复苏的带动，澳大利亚经济去年第四季度实现了快速增长，这是促使央行提高利率的主要原因。值得指出的是，此次加息使澳大利亚央行的行动远远领先于二十国集团（G20）其他成员国，G20的多数国家仍将利率维持在接近“零”的水平，并且经济依然疲弱。对此，安邦研究指出，随着矿业和能源等经济领域的需求升温，尤其是来自中国对澳大利亚大宗商品的旺盛需求，澳大利亚经济已启动新一轮上行趋势。澳元是过去1年表现最佳的主要货币，澳大利亚经济在全球金融危机中成功避开衰退。此外，澳大利亚新增就业创下逾3年来最高，房价大涨并且企业信心回升，这些都增加史蒂文斯将利率恢复到他所谓的“正常”水平的压力。苏格兰皇家银行高级经济专家Kieran Davies也表示，澳大利亚经济正在复苏，和过去几次回升相比，更加稳健，尽管欧洲主权债务隐忧挥之不去，但澳大利亚采矿业的繁荣带动企业投资前景改善，这应能增强澳大利亚央行对中国需求支持澳洲经济增长的预期。（AZWD）
北京时间2月26日，美国国会的政策研究机构美中经济与安全审查委员会举行专题听证会，名字即为“美国对中国的债务：影响与后果”。美中经济与安全审查委员会每年制作一份年度报告，为美国国会立法和政策变动提供建议。美中经济与安全审查委员会主席韦塞尔说，最近两年，该委员会就中国掌握的巨额美国国债问题举行专题听证会，这还是第一次。韦塞尔在听证会上致开幕词时指出，美国购买中国商品与中国购买美国国债原本是一个互利的关系，但这次全球经济衰退使得关系发生微妙的变化。他说：“中国走出这次衰退之后变得比过去任何时候都更加强大，希望它作为美国的银行的角色能够给它增加一些新的政治力量。而美国政府受限于财政政策和货币政策工具，很难摆脱对中国日益加深的金融依赖。”韦塞尔说，这次听证会就是要探讨这种特殊关系可能会对美国经济和美中关系产生的各种影响。韦塞尔引用石油大亨保罗·格蒂的话来描述目前的中美关系：“如果你欠银行100美元，是你的问题；如果你欠银行1亿美元，那就是银行的问题”。另一位主席克里夫兰说，中国最近减持美国国债后，有大量新闻报道和公开讨论，但其中许多观点相互矛盾。有专家认为中国增持了更长期的证券，显示了对美国经济趋势的乐观；另一些专家则认为，中国转向了短期投资是一种信心缺失的表现。克里夫兰说，“在随后几个月，理解中国到底做了什么与理解他们为什么这样做，都一样困难。”（LXB）
正奋力填补巨大财政窟窿的欧洲国家如今面临着又一件头疼事：通货膨胀不足。分析人士说，价格的持续下滑——也就是经济学家所谓的通货紧缩——在包括西班牙和爱尔兰在内的一些欧元区国家存在着真实的可能性。包括希腊在内的其他国家则面临着多年非常低的通货膨胀率。这样的结果可能令欧元区一些最弱的经济体更难以摆脱低迷，政府更难以修复财政预算、减少公债。伦敦咨询公司Capital Economics经济学家麦克考温说，随着楼市泡沫的破裂继续在西班牙和爱尔兰经济中蔓延，这两个国家将面临非常漫长的通货紧缩，这是个非常大的风险。曾一度迅速增长的欧元区边缘国家中的高额债务再加上价格下滑，将令欧元区实现更广泛复苏的希望变得越发复杂。西班牙等欧元区边缘国家过去十年来一直是欧元区增长的主要动力。1日公布的一项对采购经理人进行的调查显示，西班牙、希腊和爱尔兰的制造商上个月下调了销售价格，进而延续了过去一年多的趋势。在希腊，由于激烈的竞争继续制约制造商的定价能力，销售价格降幅创8个月来的最大。受出口和国内重新进货的推动，2月份欧元区制造业总产出回升至30个月来的高点。很多经济学家说，在失业率为欧元区最高的西班牙，消费价格也有下滑的危险。爱尔兰消费价格较去年同期下滑了2.6%，是欧元区下滑幅度最大的。爱尔兰的衰退导致2009年底该国失业率上升了近2/3，至13%以上，之后爱尔兰的消费者支出处于下滑中。零售商用降价对此作出反应。英国主要零售商马莎在2009年推出的“我们顺应了形势，我们降了价”活动中，服装、家具和家居用品的价格平均降低了12%。据欧盟委员会的说法，预计2010年消费价格将再次下降。（LXB）
美国国会参议院银行委员会本周将推出其制定的金融监管改革细则。不过，民主、共和两党在具体改革措施上分歧依然严重，其中，是否设置“金融消费者保护局”（CFPA）的问题已成为矛盾的焦点。美国媒体称，改革的具体细则将由民主党参议员、参议院银行委员会主席克里斯托弗·多德公布。多德可能借这一机会建议美联储将监管权移交给重新整合的大型银行管理机构，而仅负责货币政策的制定。此前，美国国会众议院已就允许美联储保留监管权通过了一份议案。相比之下，设置“金融消费者保护局”提议所引发的立场对立程度，甚至要超过美联储是否应当保留监管权力的争论。此前在2009年，美国总统奥巴马提议设置独立的“金融消费者保护局”，用以规范抵押贷款、信用卡及其他金融产品，该提议得到白宫支持并已在众议院获得通过。但共和党议员反对称，该提议将使金融消费者保护和银行监管相分离。为调和双方立场，以推动相关细则尽快通过国会审议，多德可能会提出在现有金融监管体系中设置拥有制定规则权力的金融客户保护监管部门，不过，已有部分共和党议员对此表示不能接受。此外，“金融消费者保护局”的设置也遭到了美国银行业及华尔街金融企业的抗拒。此前在2月25日，美国多家金融机构代表在与美国财政部长盖特纳会晤时，也曾明确表示反对通过建立“金融消费者保护局”的方式，为抵押贷款和信用卡等产品制定规则。（LXB）
“由于希腊等国的债务危机，欧元目前正处在诞生以来最困难的时期。”德国总理默克尔2月28日接受德国电视一台采访时说：“从某种程度上来讲，现在市场存在对欧元的投机，这非常危险。”伴随着希腊债务危机愈演愈烈，欧元也遭遇空前挑战。前不久召开的欧盟财长会议上，各国虽然口头表示将会给予希腊一定的援助，并督促希腊制定削减财赤的详细时间表，但迄今为止，希腊还未接受任何实质性的帮助。默克尔当天断然否认有关德国准备援助希腊的报道。此前有媒体报道称，德国政府正在今年预算中暗留款项，准备必要时用于大笔购买希腊国债。默克尔说：“一方面我们应该记住欧元是我们的共同货币，另一方面我们也必须认识到应该从问题根源入手处理危机，而根源就是希腊的巨额财政赤字和可信度的丧失。”她表示，希腊政府正在拟订很有勇气的节约开支等措施以减少赤字，对此她非常感激。市场此前普遍预测欧盟会在欧元区框架内出手相救，但近期接连召开的欧盟领导人会议和欧元区财长会议传递的信息却远不如预期的乐观，欧元区各国的经济形势其实都不大乐观，他们都宁愿明哲保身，且正努力保持着国内复苏尚且脆弱的经济。此时，若他们出手救希腊，就意味着可能威胁国内的经济。在这种情况下，他们当然只会在万不得已的情况下救助希腊，毕竟自身的经济发展对他们来说才是最关键的。默克尔说，欧盟条约并没有紧急援助别国的规定，目前帮助希腊的最佳方式是强调希腊必须“做好自己的家庭作业”。（LXB）
股神巴菲特（Warren Buffett）一年一度的“致股东的信”，素来娱乐性及知识性兼备，是很多投资者每年必读的鸿文。今年的文章，却没有太多投资贴士或宏观经济看法，反而用较辛辣的笔触，抨击一班难辞其咎的金融机构高层。据香港《经济日报》称，过去两年的4宗大型金融机构事故，已令股东损失总共逾5000亿美元，但涉及的行政总裁及董事却几乎毫发无损。巴菲特在信中倡议，日后的聘用安排中，必须引入一些有意义的惩罚机制。事实上，股神这般有感而发，并非没理由。据美国司法部的数据显示，美国对上一次严重金融危机——储蓄及贷款机构危机的审查，便导致在1990－1995年间，有不少于1800名管理层被起诉，当中逾千人受牢狱之灾；另有逾2000名银行家，也因牵连在内被监禁。尽管此次金融危机达到海啸级数，几家金融机构已连累逾千万人失业，政府因动用数以万亿美元营救，致使财赤高企，部分高债国家甚至有债务危机。可是，至今被罚的人寥寥可数，较高调的惟有一个马多夫而已。是什么导致政府如此宽容？危机涉及大量复杂衍生工具是其一，令搜集证据及举证变得困难及耗时；而司法部及律师行也缺乏火箭专家，去拆解这些工具；况且，不少银行已因政府的拯救而大翻身，有足够的资源来打这场诉讼战。（BCHW）
知名投资者乔治·索罗斯2月28日表示，美国奥巴马政府解决金融危机的办法并不正确，其本应该强制替换那些已丧失的资本。索罗斯是在接受美国有线电视新闻网（CNN）采访时做出上述表态的。他指出，2009年初就任总统后，奥巴马继承了其前任的做法，通过购买银行手中的不良资产并向困境中的银行注入资金来拯救美国银行业。当金融业复苏时，奥巴马政府通过“压力测试”，以确定该行业要经受住严重经济衰退还需多少资本金，却排除了对银行业实施国有化的做法。索罗斯表示，奥巴马的上述做法实际上是救助银行，让银行通过盈利走出困境。但实际上，美国政府当初应该接管美国的各银行而不是救助它们，因为“接管银行业的做法更受美国人欢迎”。他还认为，与美国相比，中国通过强制提高银行业的最低资本金要求，以更好的方式应对了本次金融危机。对于贸易保护主义的日益抬头，索罗斯指出，这是影响全球经济前景的头号负面因素。他表示，除非未来几个月各方能停止错误的做法，否则全球有可能重蹈上世纪30年代每个国家都只单纯顾及自身利益的覆辙。（LCHW）
2日股指期货的开户已进入第二周，虽然开户人数尚不多，但期货公司形形色色的佣金战已经悄然展开。《上海证券报》采访多家期货公司发现，虽然中金所还没有正式出台手续费标准，不过业内已普遍给出费率水平的“行价”，即交易所标准的2－3倍，也就是在万分之一左右。但记者掌握的信息显示，部分公司已经祭出万分之0.6或更低的费率，一场暗战已经打响。业内人士表示，由于股指期货的合约价值较大，期货公司可能会在前期适当降低期指手续费。而一旦IB业务展开，许多券商客户将进入期指开户阶段。“券商佣金战原本很激烈，这些客户可能会将这一现象带到期货，我们担忧届时更为激烈的佣金战更是难以避免。”一名期货公司管理人员表示。“我们有个基本标准，就是交易所的2倍左右。”某上海本地全面结算会员的老总表示，这一标准也是参照目前商品期货的标准形成的。据了解，目前商品期货的手续费原则是按交易所规定费率的2－3倍收取，由于股指期货合约价值较大，成交金额较高，因此前期不宜定得过高。不过，公司也会根据客户的资金量大小进行调整。据了解，万分之一至万分之1.5已经成为业界认同的“行价”。（LCHW）
2月26日，浦发银行公告称，正进行引入战略投资者事宜的相关政策咨询及方案论证，最终消息最晚将于3月4日公告并复牌。有运营商人士认为，如果该消息属实，中移动则为进军手机支付打下坚实的基础。“每家运营商都把手机支付看成是未来的杀手级应用。”上述运营商人士说，这个诱惑太大了。手机支付主要是通过手机提供支付服务，用户据此能完成银行转账、缴费和购物等多种商业活动。据统计，全球消费者使用手机进行金融交易的人数在不断增长，预计今年通过手机商务支付的金额将达到16亿美元。不过，由于移动支付是一个产业链复杂的新产业，主要横跨通信和金融两个行业，在我国，相关层面的政策瓶颈是最大的障碍。根据国资委的相关规定，央企不能投资非主营业务；另外，金融监管部门对于金融业务的准入限制非常严格。通讯行业专家表示，两家企业合作的操刀者无疑来自更高层面。目前，除了即将启动的运营商手机支付外，实际上，包括支付宝、快钱、财付通等在内的互联网第三方支付平台应用已经如火如荼。值得注意的是，这些支付公司很多都已经开通了手机功能，已经相当于准手机支付。但是，这个行业的相关政策却仍未明朗，风险也在不断积累和加大。“中移动入股浦发银行后，这样的问题就迎刃而解了。”该运营商人士表示，靠着中移动近4亿的用户量，除了支付业务的手续费，仅仅这笔沉淀资金就异常可观，而后续的资金盘活完全可以交由浦发银行进行，这样既可以避免混业经营和金融监管政策之嫌，双方又获得了利润，“不排除今后双方会成立一个专门的支付公司，来做这项业务，这是最好的办法”。（LXB）
由金融衍生品引发的2008年华尔街金融危机还同时衍生出一个新的产物——“金融危机文学”。其中，美国作者斯科特·彼得森的《量化师：一群新兴数学怪才是如何统治并差点毁了华尔街的》追溯了从爱德华·索普在上世纪70年代首创第一个量化交易对冲基金开始的故事。据作者彼得森讲述，华尔街的数学怪才们喜欢经常聚首在让爱德华·索普成名的扑克圆桌上，而他们喜欢玩的是桥牌和（德州）扑克赌博。在他们眼里，这些博弈是资本市场的完美模拟——牌手和交易员同样掌握着不完整的信息，需要不停地估算概率，分析风险，投入新的筹码或重头再来。在扑克牌局上，华尔街顶尖量化师和交易员们交锋的胜负意义，甚至超过资本市场里的明争暗斗。量化对冲基金中的二号人物芝加哥“城堡投资集团”的格里芬总是与其头号交易员专程到场纽约。他给自己交易员的“死”命令是“不赢下冠军，周一就别来上班了”。然而，电子扑克永远无法模拟资本市场里形形色色的人性。2007年美国金融股连续五个交易日合计下滑10%股价，意味着在华尔街数学怪才数量模型里被估算为每10万亿年发生一次的“黑天鹅事件”降临了。高达1∶50的融资比例杠杆迫使华尔街每一家（量化）对冲基金都必须在短时间内毫无选择地倾销各类证券资产，换取流动资金填补融资中自有资金的比例要求。其结果在2007年8月、2008年9月以及2009年3月，股票、期货、债券、可转债、衍生品的价格，连同华尔街新闻评论所说的“能先拿去卖的太婆项链”都无一例外狂泻。量化对冲基金在一个月内损失高达20%－60%。通盘大倾销的“系统性风险”蔓延全球。这些数学怪才们几乎毁掉了华尔街并差点将全球资本市场拽入深渊。（LXB）
