9月CPI同比涨幅扩大,主要原因是食品价格同比上涨3.6%,涨幅扩大了0.9个百分点。9月剔除食品和能源以外的核心CPI上涨1.7%,涨幅比上个月下降0.3个百分点,是2016年10月以来的低点。虽然今年5月之后CPI涨幅持续上升,主要是食品价格和原油价格拉动,然而核心CPI并未明显上升,9月反而明显下降。因此,目前物价运行整体稳定,不存在通胀压力,反而需要关注核心CPI显著下降反应的需求走弱问题,未来或将出现通缩的可能。

  随着季节性因素对食品价格影响减弱,四季度CPI涨幅可能略有收窄,全年同比上涨2%左右。猪肉价格可能企稳回升,但难以改变整个猪周期运行态势,不会显著抬升物价。

  食品价格上涨,核心CPI涨幅收窄

  2018年9月CPI同比上涨2.5%,涨幅比上个月扩大0.2个百分点。CPI环比上涨0.7%,涨幅与上个月持平。不包括食品和能源的核心CPI涨幅为1.7%,涨幅比上个月下降0.3个百分点,为近两年低点。

  

9月CPI同比上涨2.5%,涨幅扩大0.2个百分点,主要原因是食品价格同比上涨3.6%,涨幅扩大了0.9个百分点。9月以来,夏秋换季部分地区遭受台风影响,以及中秋节和国庆节双节临近,带动食品价格上升,鲜菜、鲜果、蛋类、肉类等价格环比都有明显上涨,涨幅分别为9.8%、6.4%、2.2%、2.5%。同比来看,鲜菜、鲜果价格同比涨幅高达14.6%、10.2%,涨幅较大。猪肉价格同比-2.4%,降幅持续收窄。


  9月CPI同比上涨2.5%,涨幅扩大0.2个百分点,主要原因是食品价格同比上涨3.6%,涨幅扩大了0.9个百分点。9月以来,夏秋换季部分地区遭受台风影响,以及中秋节和国庆节双节临近,带动食品价格上升,鲜菜、鲜果、蛋类、肉类等价格环比都有明显上涨,涨幅分别为9.8%、6.4%、2.2%、2.5%。同比来看,鲜菜、鲜果价格同比涨幅高达14.6%、10.2%,涨幅较大。猪肉价格同比-2.4%,降幅持续收窄。

9月CPI同比上涨2.5%,涨幅扩大0.2个百分点,主要原因是食品价格同比上涨3.6%,涨幅扩大了0.9个百分点。9月以来,夏秋换季部分地区遭受台风影响,以及中秋节和国庆节双节临近,带动食品价格上升,鲜菜、鲜果、蛋类、肉类等价格环比都有明显上涨,涨幅分别为9.8%、6.4%、2.2%、2.5%。同比来看,鲜菜、鲜果价格同比涨幅高达14.6%、10.2%,涨幅较大。猪肉价格同比-2.4%,降幅持续收窄。

  非食品价格同比上涨2.2%,涨幅比上个月回落0.2个百分点。除了居住类和燃油类价格涨幅扩大以外,其他主要非食品价格同比涨幅收窄。受部分城市房租上涨影响,房租价格同比上涨2.6%。9月份国内成品油价经历两次小幅的上调,加上节日因素的带动,交通工具用燃料环比上升2.2%,同比涨幅为20.8%。暑期过后出行人数减少,旅游类价格环比负增长,同比涨幅收窄至1.7%,涨幅比上个月收窄3.9个百分点。文化娱乐类价格同比涨幅也有收窄,同比涨幅2.2%比上个月下降0.4个百分点。受高基数的影响,医疗保健价格同比上涨2.7%,涨幅下降了1.5个百分点。

  9月剔除食品和能源以外的核心CPI上涨1.7%,涨幅比上个月下降0.3个百分点,是2016年10月以来的低点。虽然今年5月之后CPI涨幅持续上升,主要是食品价格和原油价格拉动,然而核心CPI并未明显上升,9月反而明显下降。因此,目前物价运行整体稳定,不存在通胀压力,反而需要关注核心CPI显著下降反应的需求走弱问题,未来或将出现通缩的可能。

9月CPI同比上涨2.5%,涨幅扩大0.2个百分点,主要原因是食品价格同比上涨3.6%,涨幅扩大了0.9个百分点。9月以来,夏秋换季部分地区遭受台风影响,以及中秋节和国庆节双节临近,带动食品价格上升,鲜菜、鲜果、蛋类、肉类等价格环比都有明显上涨,涨幅分别为9.8%、6.4%、2.2%、2.5%。同比来看,鲜菜、鲜果价格同比涨幅高达14.6%、10.2%,涨幅较大。猪肉价格同比-2.4%,降幅持续收窄。


  PPI同比涨幅连续3个月收窄

  2018年9月PPI同比上涨3.5%,涨幅比上个月下降0.5个百分点,涨幅连续3个月收窄。PPI环比上涨0.6%,涨幅比上个月上升0.2个百分点。工业生产者购进价格指数(PPIRM)同比上涨4.2%,涨幅比上个月下降0.6个百分点。PPIRM环比上涨0.6%,涨幅扩大0.1个百分点。

9月CPI同比上涨2.5%,涨幅扩大0.2个百分点,主要原因是食品价格同比上涨3.6%,涨幅扩大了0.9个百分点。9月以来,夏秋换季部分地区遭受台风影响,以及中秋节和国庆节双节临近,带动食品价格上升,鲜菜、鲜果、蛋类、肉类等价格环比都有明显上涨,涨幅分别为9.8%、6.4%、2.2%、2.5%。同比来看,鲜菜、鲜果价格同比涨幅高达14.6%、10.2%,涨幅较大。猪肉价格同比-2.4%,降幅持续收窄。

  虽然PPI环比上涨0.6%,涨幅比上月扩大0.2个百分点,但翘尾因素比上个月下降了1个百分点,因而同比涨幅显著收窄。从环比来看,9大类工业生产者购进产品中有8类价格环比上涨,其中化工原料类、黑色金属材料类价格环比涨幅超过1%,燃料动力类、建筑材料及非金属类价格环比涨幅也较大。主要工业行业中,石油和天然气开采业、燃料加工业、化学纤维制造业价格环比涨幅较大,分别为3.8%、4%、3.9%。从同比来看,PPI涨幅连续3个月涨幅收窄,主要工业产品中同比涨幅较大的有燃料加工业、非金属矿物制品、化学纤维制造等,同比涨幅分别为24.1%、6.7%、8.9%,但大部分工业产品价格同比涨幅有所收窄。

  CPI不会持续走高,PPI涨幅可能逐渐收窄

  随着季节性因素对食品价格影响减弱,四季度CPI涨幅可能略有收窄,全年同比上涨2%左右。猪肉价格可能企稳回升,但难以改变整个猪周期运行态势,不会显著抬升物价。蔬菜、瓜果价格波动性较大,进入秋季之后价格涨幅有望平稳下来。居住价格上涨主要是北京等一线城市的房租出现了短期集中性上涨,但并不是全国性上涨,对CPI的推升作用较为有限。通过增加多主体供给、租售并举、加强市场主体行为规范的等措施,租金水平应该可以稳定。在国内需求稳中趋缓、狭义货币M1增速持续走低,以及PPI已经回落的背景下,非食品价格整体缺乏上涨动力。

  近期国际原油价格有所上行,伊核问题有进一步发酵的风险,或将带来PPI输入性通胀预期。财政金融政策适度偏松调整,重点支撑基建投资,可能对相关工业产品带来拉升影响。全球需求难以支撑大宗商品和原油价格持续上涨,对我国工业产品的推升作用不会太大。国内工业需求难以大幅走强,需求拉动PPI大幅上升的可能性较小。由于四季度PPI翘尾因素从2.01%降为0,新涨价因素难以弥补翘尾因素的下降,PPI可能仍有下降空间。


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