推陈致新

  我们在肯定深圳等地出手的同时,也要思考如何从长远保持企业健康发展。

  据媒体报道,最近,“深圳已安排数百亿资金驰援上市公司”的消息引发市场关注。消息显示,深圳市政府近日出台了促进上市公司健康稳定发展的若干措施,已安排数百亿专项资金,从债权和股权两个方面入手,降低深圳A股上市公司股票质押风险。山东、福建、四川、河南等十余个省市的国资,也下场接手民营上市公司股权、提供流动性支持。

  在股市低迷的今天,各地出手帮助上市公司实际控制人缓解股权质押风险,对这些实际控制人来说,可以大松一口气了。

  深圳等地的做法,体现了其对本地企业发展的一种支持,在短期来看,肯定是有其效果的。因为如果由于股市跌过平仓线,使得实际控制人丧失控制权,则会使得上市公司发生波动,从而导致人们对上市公司未来经营不看好,进而股价更加走低,短期的市场信心更加低迷。因此,很多人支持深圳等地的做法。深圳本地多只股票涨停,也体现了这一点。

  从长远来看,各地出手托市,也会让人顾虑,这会不会鼓励上市公司实际控制人在未来更加冒险?

  在欧美,企业“大而不能倒”的惯例,就鼓励了不少企业家把问题做大,以迫使政府出手拯救。当然,欧美国家政府也慢慢意识到了这个问题。比如2016年,美国银行业就试图说服监管机构认可所谓“生前遗嘱”(living will)。根据这些“生前遗嘱”,陷入困境的银行将被解散或关闭,无需殃及纳税人。

  因此,我们在肯定深圳等地出手的同时,也要思考如何从长远保持企业健康发展。

  事实上,要根本解决问题,还得靠改善上市公司生存、发展的环境,改善经济发展的整体环境。否则,地方政府今天要驰援股权质押危机,明天要缓解债券兑付危机,后天又要应对大股东的什么意想不到的危机,那就忙不过来了。

  比如,当前企业,尤其是中小企业税收负担相对偏重。如果减税及时,企业生存环境宽松,紧急托市或许可免。

  这一轮股市大跌,央行、证监会等部门都出来鼓舞人们的信心。减税、放松管制的言论,相关部门的负责人也说了不少。这些表态,某种程度上平复了企业的疑虑,稳固了公众的信心。

  从实际行动上看,改善经济发展环境的做法也不少。比如,9月30日,国务院关税税则委员会发布公告,自2018年11月1日起,降低1585个税目的进口关税。至此,我国关税总水平将由上年的9.8%降至7.5%。又比如,集体土地入市建设租赁房的试点也在进行。

  接下来,利好经济的举措需要得到更快的落实,以抵消人们对内外环境变化的疑惑。比如,以减税而论,尽管政府相关部门一再表态会降低税率,但企业担心的“严征管”的问题离得到至善解决仍有距离。中国人民银行研究局局长徐忠在今年7月份对财政政策不积极的文章中,也表达了对“严征管”的疑问。徐忠说:“政策制定是个系统工程,文件上规定的税率和税基可能减少了,但实际的征管力度可能加强了。”

  只要尽快把利好落到实处,人们对整体经济有信心,上市公司的发展自然也不成问题,要做到这点其实也不难。如果能给地方更多的改革激励,地方行为模式就会从托市转向推进市场环境的建设。


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